北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年(nián)度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了(le)台(tái)积电在产业链中(zhōng)的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价(jià)格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极地(dì)进(jìn)行了(le)合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解(jiě)决的问题(tí)。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特(tè)的(de)回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目(mù)标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新能源和(hé)汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用(yòng)人可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代很多(duō)领(lǐng)域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带(dài)我去(qù)看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì) 在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗>

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不(bù)是美(měi)国的行(xíng)为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什(shén)么(me)只有(yǒu)25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责(zé)任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的(de)投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全(quán)控(kòng)制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在(zài)我们(men)看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术(shù)方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽(qì)车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的(d在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗e)、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发生(shēng)。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的(de)技术(shù)趋(qū)势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部(bù)分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的(de)机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的(de)两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出(chū)了(le)一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔的(de)股(gǔ)票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公司(sī)自(zì)身的(de)运营产(chǎn)生益处(chù)，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财(cái)产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成(chéng)功(gōng)的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排(pái)名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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