财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚(jiān)守“初心主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来(lái)越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度(dù)大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也(yě)在一季(jì)报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一(yī)个(gè)很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的(de)一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大(dà)重仓股来看主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不(bù)过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发(fā)和(hé)发(fā)布(bù)，其(qí)中办公(gōng)场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太(tài)适合大多(duō)数的(de)投资(zī)者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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