财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和(hé)永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上海车展有望(wàng)带(dài)动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将(jiāng)让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到(dào)，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一(yī)些电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前(qián)期基数(shù)较低，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季(jì)度会有明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。由此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去(qù)库(kù)存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本(běn)出(chū)清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金(jīn)额来(lái)看，宁德时代(dài)的库存(cún)已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度(dù)的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)不到(dào)半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链分配(pèi)问(wèn)题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言(yán)。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师(shī)近期对(duì)锂盐(yán)价格未(wèi)来走(zǒu)势进行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的(de)另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市(shì)的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电(diàn)产业中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度采购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的(de)供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括宁(níng)德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并(bìng)不是(shì)一(yī)个(gè)下(xià)游获利、上游承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌(diē)过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从20可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思22年第四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期(qī)中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过(guò)的(de)事。而同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高(gāo)入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利(lì)好中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过(guò)200亿元(yuán可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思)，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)净(jìng)利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承(chéng)受价(jià)格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上(shàng)游(yóu)更低成本的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万亿新能(néng)源车(chē)市场。不过(guò)锂价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的(de)三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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