私募基(jī)金(jīn)运(yùn)作即将迎来更全面(miàn)的新一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国证(zhèng)券投资基(jī)金业协会（下称中基协）就起草(cǎo)的《私募证券投(tóu)资基金(jīn)运作指引》（下称《运作指引》）向社(shè)会(huì)公开征求意见。

　　自2013年6月证券投资基金法(fǎ)将私募证(zhèng)券投资基金纳(nà)入(rù)统一规范，中基协实施登记(jì)备(bèi)案以来，我国私募证券投资(zī)基金行业发展(zhǎn)迅(xùn)速，规模不(bù)断增(zēng)加。截至2022年年末，中基(jī)协已登记私(sī)募(mù)证券投资基(jī)金管理人9000余(yú)家(jiā)，存续私募证券投资基金(jīn)9.3万只，规模5.6万亿元(yuán)。私(sī)募证券投资基金交易(yì)策略逐步多元化，交易活跃，投资资(zī)产覆(fù)盖股票、基金、债(zhài)券和(hé)场内外衍生品，已经(jīng)成(chéng)为(wèi)资本市场重(zhòng)要的(de)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)之一。中基协结合私募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金行业(yè)实践，坚持规(guī)范发展和(hé)问题导(dǎo)向，起草形成《运作指引》，明确底线要求，针对(duì)重点问题(tí)予以规范，完(wán)善(shàn)私(sī)募证(zhèng)券投资(zī)基金运(yùn)作规则体系。

　　本(běn)次征(zhēng)求意见的《运作指引》共计三十二条(tiáo)，对(duì)私募证(zhèng)券投资(zī)基金募集、投资、运(yùn)作管理(lǐ)等(děng)环节(jié)提出了规范(fàn)要求(qiú)。具体来看：

　　募(mù)集(jí)要求(qiú)方(fāng)面，在(zài)募集及存(cún)续门槛要求(qiú)上，明确私募证券投资基金初始募集(jí)及存续规模不得低于(yú)1000万元。

　　今(jīn)年(nián)2月，中基协发布了修订后的《私募投资(zī)基(jī)金(jīn)登记备案(àn)办法(fǎ)》（下称《备案办(bàn)法》）及(jí)配(pèi)套指引，进一步明确了私(sī)募登记备案标(biāo)准，其中就(jiù)提出私(sī)募证券基金初(chū)始实缴募集资金规模不低于1000万元人民币。此次《运(yùn)作指引》的相关(guān)要求(qiú)与《备(bèi)案办法(fǎ)》衔接。

　　但引(yǐn)发市场(chǎng)热议的是(shì)，基(jī)金合同中应(yīng)当明确(què)约定，除市场(chǎng)波动导致净值变(biàn)化外，连(lián)续(xù)60个交易日出现基金(jīn)资产净值低(dī)于1000万(wàn)元人(rén)民(mín)币的，该私募证券(quàn)投资基(jī)金进入清算流程。

　　有行业人(rén)士认为，《运作指引》在衔接《备案办法(fǎ)》募集规模(mó)的基础上，增(zēng)加了存(cún)续要求，这可以有(yǒu)效避免《备案办法》出台后，通过募集(jí)资金(jīn)后再赎(shú)回的方式备案的“壳基金”。此外(wài)，这也体现行(xíng)业的“扶强除劣”趋势，中小规模(mó)的私(sī)募(mù)生(shēng)存难度越来(lái)越(yuè)大。

　　申赎管理上，为加强流动(dòng)性风险管理，《运作指(zhǐ)引》要求私募(mù)证券投资基金开(kāi)放(fàng)申(shēn)赎频率不(bù)得高于每月一次。为引(yǐn)导(dǎo)投资者理性投资、长期(qī)投(tóu)资，《运作(zuò)指引》明确基金合同应当约定投(tóu)资(zī)者不少于(yú)6个月的份额锁定期安排。

　　投(tóu)资(zī)要(yào)求方面，在组合投(tóu)资要求上，为引(yǐn)导私募证券(quàn)投(tóu)资基金管理人提升专业(yè)投资(zī)能(néng)力，组合投资(zī)、分散风险，要求私募证券投(tóu)资基金采取(qǔ)资产组合的方式进行投资。单只(zhǐ)私(sī)募(mù)证券投资基金投资(zī)于同(tóng)一资产(chǎn)的资金，不得(dé)超过该基金净资(zī)产的25％；同一私募基(jī)金(jīn)管理人管理(lǐ)的全(quán)部(bù)私募证(zhèng)券(quàn)投资基金投资于同一资(zī)产的(de)资(zī)金，不得(dé)超过该资产的25％。银行(xíng)活期存款(kuǎn)、国债(zhài)、中央银(yín)行票据、政策性金融债、地(dì)方(fāng)政府债券、公开募集基金等中国证监会、协会认(rèn)可的(de)投资(zī)品种除(chú)外。

　　《运作指(zhǐ)引》还明(míng)确禁止多层(céng)嵌套，要求私募证券投资(zī)基金(jīn)架构应当清晰、透明，不得(dé)通过设置复杂(zá)架构、多层(céng)嵌(qiàn)套等(děng)方式规避监(jiān)管要求(qiú)。私募证券投资基金投资于其他私募证券投资基金或者金(jīn)融机构发行的(de)资(zī)产(chǎn)管理产品的，应(yīng)当明(míng)确约定所投资的私募证(zhèng)券(quàn)投资基金或(huò)者资产管理产品不再投资(zī)除公开(kāi)募集基金(jīn)以外(wài)的(de)其(qí)他私募证券投资基金或者资产(chǎn)管理产品(pǐn)。

　　在场外衍生品(pǐn)投资(zī)要求上(shàng)，明确私募基(jī)金应当以(yǐ)风险管(guǎn)理、资产配置为(wèi)目(mù)标开展衍(yǎn)生品(pǐn)交易，不得将衍生品交易异化为股票、债券等场(chǎng)内标的的杠杆融资工(gōng)具，不得(dé)为不适(shì)格投(tóu)资者提供通(tōng)道服务，提出集中度、杠杆等要(yào)求。

　　运作管(guǎn)理要求方面，要求私募证券投资(zī)基(jī)金管理(lǐ)人建立健(jiàn)全内部(bù)制度，遵循投资者利益优先(xiān)与公平(píng)交易原则，防范(fàn)利(lì)益输送。对量化私(sī)募(mù)证券(quàn)投资基金(jīn)在交(jiāo)易系统安(ān)全、异常交易监(jiān)控、内(nèi)部(bù)管理(lǐ)、资料保存、产品(pǐn)命名等方面提出规范要求(qiú)。进一步细化对(duì)私(sī)募证券投资基金投(tóu)资(zī)运(yùn)作（如衍(yǎn)生品(pǐn)、境外资产等特殊交易）的信息披(pī)露要求。

　　同时，《运作指(zhǐ)引》明确(què)不同规模私募证券投资基金管理(lǐ)人(rén)和私募证(zhèng)券(quàn)投资基金信息报送工作要求。

　　《运作指引》还要(yào)求规模(mó)以上私募证券投资(zī)基金管理人(rén)定期开展压力测试(shì)、建立风险准备(bèi)金制度等(děng)。具体来看，同一实(shí)际(jì)控制人控制的私(sī)募基金(jīn)管理人在最近一年度末合计基金管理规模在20亿元以上的，应当持续建立健全流动性(xìng)风险监测、预警与应急处置、关于预警线与止损线(xiàn)的(de)风险管(guǎn)理制度，每(měi)季度至少进(jìn)行一(yī)次压力测(cè)试。私募基金管理人应(yīng)当结合市场状况和自身管理(lǐ)能力制(zhì)定并持续更新流动性风险应急预案，明确(què)预案触发(fā)情(qíng)景、应急程序(xù)与措施等。

　　《运作指引》明确(què)禁(jìn)止通道(dào)业务，私募基金管(guǎn)理人应(yīng)当对投(tóu)资者资金来(lái)源(yuán)的(de)合规(guī)性(xìng)进行审查，不(bù)得(dé)由投资者或其指(zhǐ)定(dìng)第(dì)三方下达(dá)投资指令或者自行负责投资运作，不得为金(jīn)融机构、其(qí)他私(sī)募基金管理人，金融机构(gòu)资产管理(lǐ)产品以及其他私募基金提供规避(bì)投资范(fàn)围、杠(gāng)杆约束、投资者门槛等监管要求(qiú)的通道服(fú)务。

　　一(yī)位私(sī)募人士向期货日(rì)报记者表示，综合(hé)来看，私募监管的实际标(biāo)准在向金融机构管理标准看齐(qí)，《运作指引》如果按目(mù)前征求意见稿(gǎo)的水平落(luò)实，执(zhí)行后会(huì)快速(sù)抹平私募基(jī)金相对其(qí)他(tā)资管(guǎn)产品的(de)灵活度，让资金方的投放(fàng)偏(piān)好回到策略表现及管(guǎn)理人的整(zhěng)体运营和服务水平上，而非政策监管(guǎn)红利(lì)。这将更有利于行业的健康(kāng)发展(zhǎn)，回归管理本源。

　　不过，《运作(zuò)指引》也(yě)给予了过(guò)渡期安排。

　　中基协表示，《运作指引》施(shī)行后(hòu)，新(xīn)备案的私募证券投资基金按照(zhào)《运作指引》要求执行(xíng)。同时为(wèi)减少新老基金(jīn)的套(tào)利空(kōng)间(jiān)，对存(cún)量基金针对(duì)不(猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种bù)同情况提出差(chà)异(yì)化整(zhěng)改(gǎi)要求，并对重点条款的整改给予充分过渡期安排：

　　对于违反(fǎn)投(tóu)资范围要求、开(kāi)展通道业(yè)务(wù)、不符合(hé)最低存续规(guī)模等触及(jí)底线要求的存量基金，《运作指引(yǐn)》施(shī)行后不得(dé)新增募(mù)集规模及投(tóu)资者，不得展期，新(xīn)增(zēng)投(tóu)资活动获得须(xū)符合《运(yùn)作(zuò)指引》要求，合同到期(qī)后予以清算；

　　对于不符合《运作指引》中关于投资集中度(dù)、嵌套(tào)层数、杠杆(gān)比(bǐ)例、债券及衍生品(pǐn)交(jiāo)易等投(tóu)资要求的，给(gěi)予12个(gè)月整改过渡期(qī)，不强制(zhì)要求(qiú)修改基金合同(tóng)；

　　对于《运作(zuò)指(zhǐ)引》实(shí)施(shī)后存量基金新募集的投(tóu)资(zī)者要求设置(zhì)不少于6个月的份额(é)锁(suǒ)定期(qī)；

　　对(duì)于存量基(jī)金(jīn)发生基(jī)金合同变(biàn)更的，变更后(hòu)内容应当符合《运作指引》要求；基金合同存续(xù)期限发生变化的，应当按(àn)照《运(yùn)作(zuò)指引》修改基金(jīn)合同；

　　对于存量基金(jīn)中(zhōng)无固定(dìng)存(cún)续(xù)期限的私募(mù)证券投资基金，要求在《运作指引(yǐn)》施(shī)行后12个月内，修(xiū)改(gǎi)基金合(hé)同，约定明(míng)确的基金存(cún)续期，以促(cù)进目(mù)前存(cún)量永续基金(jīn)限期整改。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种